通联随配 央行：增强政策前瞻性灵活性针对性

记者7月8日获悉，中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度（总第113次）例会于日前召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

招联首席经济学家董希淼分析认为，在政策思路上，二季度更加强调“增量与存量政策的集成效应”，新增“增强前瞻性灵活性针对性”及“把握好力度、节奏和时机”等表述，凸显从总量宽松向精准调控的战术升级。

对于国内外经济金融形势，会议分析认为，当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。

董希淼说，会议对外部环境的定性升级为“更加复杂多变”，明确纳入“经贸摩擦”冲击，并指出国内经济面临“供强需弱、结构分化、外部冲击”三重挑战，对内部结构性矛盾的关注加深。

会议建议，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。

南方基金宏观策略部分析师林雅恒表示，会议继续强调融资成本“低位运行”而非进一步下降，说明货币政策重心从继续降息转向维持宽松环境。

董希淼也认为，利率方面，在延续“降低融资中间费用”基础上，明确要求“加强利率政策执行和监督”，剑指资金空转和传导堵点；债市方面，继续强调从宏观审慎角度“关注长期收益率的变化”，防范长端利率过快下行风险。

会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

“总体看，货币政策更加侧重适度宽松框架下的精细化操作，在保持流动性充裕和信用扩张的同时，更加注重政策传导效率、金融稳定与国际收支平衡，为应对更趋复杂的内外部环境做好前瞻性安排，反映出宏观调控从短期稳增长转向短期稳增长与长期结构优化并重。”董希淼说。

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